2025年公司完了营业收入37.6亿元，同比增长58%

2025年，地平线机器东说念主-W完了总收入为37.6亿元，同比增长57.7%；净利润为-104.7亿元，2024年为23.5亿元，主要系优先股偏激他金融欠债的公允价值变动-66.64亿元影响（2024年为46.77亿元）。2025年筹备赔本33.39亿元（2024年为-21.44亿元），经报复筹备赔本-23.72亿（2024年为-14.95亿元）。2025年，公司汽车措置决议收入35.57亿元，同比加多53.9%，1）公司汽车产物措置决议收入16.22亿元，同比加多144.2%；2）公司授权及办职业务收入19.35亿元，同比加多17.4%；3）公司非车措置决议收入2.01亿元，同比加多179.9%。

2025年公司毛利率同比-13pct，研发支拨加大

2025年，公司毛利率65.54%，同比-12.7pct，净利率-278.57%，同比-377.0pct。公司2025年毛利率波动主要由于收入组合的变化。2025年，公司三费率为173.26%，同比-3.09pct，其中销售/料理/研发用度率鉴识为16.81%/19.32%/137.13%，同比-0.38/-4.73/+4.72pct。

HSD将城区接济驾驶推向主流，在手订单充沛

2025年，公司车载级征途®系列处理硬件的总出货量达401万套，同比增长38.8%，其中，撑执中高阶智能接济驾驶功能的处理硬件出货量占比45%。2025年11月，公司全场景城区接济驾驶措置决议HorizonSuperDrive（HSD）认真量产。2025年，HSD已取得10家OEM品牌累计20余款车型定点。末端2025年，公司已累计取得来自11家汽车制造商逾40款出口车型定点，生命周期累计出口定点达200万套，公司通过2家国际Tier1，取得来自3家国际OEM国际车型定点，生命周期定点出货量1000万套。

公司将推出舱驾交融全车智能体芯片、新一代计较平台征途7处理硬件

本年，公司将会应时推出全新一代舱驾交融全车智能体芯片（AgenticCARSoC）和智能体操作系统（AgenticCAROS）。公司并斟酌于相宜时候推出新一代计较平台征途7硬件。公司斟酌于本年第三季度联袂互助伙伴，依托HSD基座模子，在国内指定城市推动Robotaxi试营运。

原材料价钱上升，汽车价钱竞争，期间阶梯变化等风险。

征途系列芯片执续放量，在手订单充沛

2025年公司完了营业收入37.6亿元，同比增长58%。2025年，地平线机器东说念主-W完了总收入为37.6亿元，同比增长57.7%；净利润为-104.7亿元，2024年为23.5亿元，主要系优先股偏激他金融欠债的公允价值变动-66.64亿元影响（2024年为46.77亿元）。2025年公司全年筹备赔本33.39亿元（2024年为-21.44亿元），经报复筹备赔本-23.72亿（2024年为-14.95亿元）。

举座来看，HSD不仅是公司近期的增长引擎，亦然通往L4级及Robotaxi哄骗的期间基础。其底层AI基座模子改日将更进一步赋能包括机器东说念主在内更平庸的行业。因此，公司计谋性地加多于该等领域（尤其是在云工作方面）的研发开支，导致2025年经报复筹备赔本东说念主民币-23.72亿元。HSD的收效量产及猛烈的商场反响已解说公司研发参预的成效。公司信服，执续高强度的参预将进一步完善公司的车载基座模子，并深刻公司的护城河。最终，公司的方向是将HSD打变成为所有环球商场猝然者简之如走的标配，为其平常旅程提供安全、方便、厉害的智能驾驶体验。

分业务来看——

（1）2025年，公司汽车措置决议收入35.57亿元，同比加多53.9%。公司汽车措置决议收入同比高速增长主要原因在于：

1）2025年，公司汽车产物措置决议收入16.22亿元，同比加多144.2%。

成绩于客户对公司征途®6系列处理硬件驱动的产物措置决议的强烈招供及繁华需求，加之公司的全场景城区NOA措置决议(HSD)于2025年第四季度收效量产及部署，公司撑执高速公路和城区NOA功能的产物措置决议的请托量增长至近五倍。高阶NOA措置决议请托量的这一快速增长带动车规产物总出货量增长38.8%，而平均售价亦较2024年上升跨越75%。

2025年，公司新取得跨越110款车型定点，涵盖主流自主品牌及结伴品牌的各类车型。其中，代表公司首先进的全场景智能驾驶措置决议HSD孝敬了20余款新车型定点。城区智能接济驾驶功能正成为下一代车型弗成或缺的竖立，而公司正稳居这场变革的中枢肠位。

2）2025年，公司授权及办职业务收入19.35亿元，同比加多17.4%，主要由于IP授权安排增多带来收入增长。

跟着公司执续鼓励软硬件一体化，并加大对接济驾驶期间的研发参预，公司极大丰富了期间组合，使客户可活泼选用并将其无缝整合到本身产物中。尤其是，2025年更多一级供应商客户取得公司的IP授权，推动举座授权及办职业务的收入增长。

除与酷睿程的互助外，2025年，国际最大的汽车零件集团之一也运行被授权使用公司的算法及软件，并成为公司2025年前五大客户之一。

（2）2025年，公司非车措置决议收入2.01亿元，同比加多179.9%。公司的非车业务主要为无边非车客户及开发者提供处理硬件及机器东说念主开发者套件，收入同比加多主要包括非车处理硬件及附近开导加多东说念主民币9400万元。

2025年，公司毛利率同比-13pct。2025年，公司毛利率65.54%，同比-12.7pct，净利率-278.57%，同比-377.0pct。公司2025年毛利率波动主要由于收入组合的变化，尤其是随著平均售价和请托量的快速增长，汽车产物措置决议收入占比显耀提高，而来自毛利率较高的授权及办职业务的收入占相比小，以及汽车产物措置决议收入的毛利率较低，共同导致概述毛利率着落。公司授权及办职业务相较产物措置决议产生较低的销货资本，因而授权及办职业务时时比产物措置决议具有更高的毛利率。

分业务来看——

（1）公司汽车措置决议的毛利率由2024的78.9%着落11.7pct至2025年的67.2%。主淌若由于：

1）公司产物措置决议的毛利率由2024年的46.4%着落11.9pct至2025年的34.5%。为促使些许客户于2025年快速将公司的HSD措置决议偏激他接济驾驶措置决议整合到其车型中，公司向客户提供自动驾驶域戒指器偏激他整合产物开导单位－包含了公司的处理硬件、车载电子元件，以及客户所需的其他芯片有关附近及结构件。鉴于提供域戒指器偏激他整合产物开导单位既非公司的中枢业务，亦非公司改日的策略要点，公司仅对该等非中枢元件及制变资本收取一丝涨价。剔除此项影响后，公司2025年的经报复毛利率为42.5%，毛利率的向下波动主要由于公司于2025年全年为现存产物措置决议提供更具竞争力的价钱的策略决策。

2）公司授权及办职业务的毛利率由2024年的92.0%加多2.5pct至2025年的94.5%。毛利率加多主要归因于授予授权（相较向客户提供工作具有更高利润率）收入的增长及收入孝敬不停扩大。

（2）公司非车措置决议的毛利率由2025年的23.4%着落5.3pct至2025年的18.1%。2024-2025年，公司绝大部分非车收入来自请托产物措置决议，因此，亚搏app登录举座毛利率的波动反应销货资本的按年增长高于产物措置决议收入的按年增长。而非车产物措置决议收入的快速增长导致毛利率较高的授权及工作安排收入占比比着落，也令非车业务举座毛利率有所裁减。

用度率方面，公司2025年三费率同比着落3pct。2025年，公司三费率为173.26%，同比-3.09pct，其中销售/料理/研发用度率鉴识为16.81%/19.32%/137.13%，同比鉴识变动-0.38/-4.73/+4.72pct。2025年，公司研发用度有所加多，主淌若由于(i)云工作费偏激他期间工作采购（用于鼓励公司对全场景城区NOA措置决议HSD，以及由公司的征途®6处理硬件驱动的高档接济驾驶系统措置决议的开发）加多；(ii)研发有关东说念主工开支（主淌若研发东说念主员以股份为基础的薪酬）加多；及(iii)处理硬件流片用度及耗材资本加多。

算作中高阶智驾决议普及的关节推动者，地平线2025年完了了以下过失里程碑：

1）沉稳商场开首地位：

2025年全年，公司在自主品牌车企基础接济驾驶措置决议(ADAS)商场中保执主导地位，以皆备上风的47.7%的商场份额稳居榜首。在正在兴起的中高阶智能接济驾驶商场，公司凭借14.4%的商场份额，与一家市占率为15.2%的中国开首科技企业，以及一家好意思国科技公司共同组成商场第一梯队。上述三家企业的推断商场份额（CR3）高达89%，形成了“一超双强”的商场款式。

在东说念主民币20万元以内的主流车型商场，地平线的中高阶智驾决议商场份额为44.2%，位列第一，极地面推动了中国智能驾驶产业的高阶化普及。

2）中高阶硬件出货量跃升近五倍，延续量价皆升的高质料增长：

2025年，公司车载级征途®系列处理硬件的总出货量达401万套，同比增长38.8%。其中，撑执中高阶智能接济驾驶功能的处理硬件出货量2025年快速增长，占总出货量的45%，为2024年同时的4.8倍。这项结构性报复不仅显耀优化了公司2025年的产物组合，更使平均单车价值量教授跨越75%，进一步延续量价皆升的增长态势。此外，2025年的总出货量中，有跨越95%是通过公司的生态互助伙伴完成请托的，突显了公司的期间指点力和既有的生态系统的指点地位。

3）HSD将城区接济驾驶推向主流，成为购车的决定性驱动成分：

2025年11月，公司全场景城区接济驾驶措置决议HorizonSuperDrive（HSD）认真量产，为中国首个量产的基于一段式端到端期间的智能驾驶大模子。公司将该措置决议率先部署于东说念主民币15万元驾驭的主流车型商场，短短一个多月内便请托跨越2.2万套，收效将城区接济驾驶体验带入环球视线。凭证行业数据，HSD已成为影响猝然者购车决策的决定性成分：尽管搭载HSD的车型售价较高，却占有关车型总销量的83%，此表情与业界常态形成昭着对比。此外，在2026年中国春节期间，HSD用户的智能接济驾驶里程占比达41%。凭证公开数据，该比例显耀优于商场现存主流智能接济驾驶系统的多数阐明，体现出HSD较高的用户黏性及超卓的用户体验。2025年，HSD已取得10家OEM品牌累计20余款车型定点，展现出刚劲的交易势头。

4）赋能国内品牌全球膨胀、沉稳结伴品牌腹地地位，并推动国际品牌智能化转型

末端2025年，公司已累计取得来自11家汽车制造商的逾40款出口车型定点，全面涵盖中国前五大汽车出口商的主流车型，生命周期累计出口定点达200万套已成为在赋能国内汽车品牌全球膨胀经由中的中坚力量。对于结伴品牌，自公司和环球集团旗下软件公司CARIAD建设结伴公司以来，公司的期间赋能已灵验推动中国商场的结伴车型智能升级。公司已收效取得来自9家在华结伴品牌的逾35款车型定点，尤为卓绝的是，来自环球汽车集团除外的车型佔比跨越60%，体现出公司深受平庸结伴品牌的相信。此外，2025年，公司通过2家国际一级供应商，收效取得来自3家国际汽车制造商面向国际的车型定点，生命周期定点出货量达到1，000万套。公司在加快国际品牌智能化转型方面的计谋布局得到进一步沉稳。

业界首个基于单征途6M的城区智能接济驾驶措置决议量产，与酷睿程互助的首款车型量产

2026年1月，业界首个基于公司单征途6M处理硬件的城区智能接济驾驶措置决议认真参预量产。2026年1月21日，理思ADPro4.0推送，行业首个基于地平线单征途®6M芯片的端到端城市NOA决议认真请托上车。该决议由理思汽车主导研发，与轻舟智航共同打造，专为城市出行而生，用128TOPS极致算力完了越级城市NOA体验，搭载于理思L系列智能焕新版的ADPro车型。跟着基于征途6M的互助决议持续量产请托，地平线将加快鼓励城区接济驾驶迈入边界化普及新阶段。现在，公司正与平庸的生态系统互助伙伴联袂，进一步拓展城区NOA措置决议的商场遮盖范围，使其从东说念主民币15万元的环球商场区间下探延展至东说念主民币10万元国民车商场区间，让高阶驾驶期间简之如走。

近期，公司与酷睿程互助开发的首款车型已参预量产，2026年公司预测将有另外6款新车持续进入量产景况。这一里程碑秀美着一个伏击报复点。自2023年11月与环球汽车集团旗下软件公司CARIAD共同建设酷睿程以来，经过两年的潜心开发，公司的计谋互助伙伴相关已收效从研发阶段过渡至全面量产及请托的新阶段。

公司将推出舱驾交融全车智能体芯片、新一代计较平台征途7处理硬件，与生态伙伴互助推动Robotaxi试营运

现在，车企竞相追求各异化翻新及资本效益，但也面对著本年原材料资本高企的挑战。公司的产物计谋，不是单纯依赖压缩既有期间的资本，而是费力于透过底层期间翻新与系统性资本成果优化，为客户提供兼顾极致体验与资本上风的系统级措置决议。本年，公司将会应时推出全新一代舱驾交融全车智能体芯片（AgenticCARSoC）和智能体操作系统（AgenticCAROS），提供无缝协同的舱驾功能体验、充沛的算力、并显耀裁减系统级软硬件资本。公司信服舱驾交融的智能体措置决议有望成为下一阶段智能车的标配。

公司已认真推出其新一代计较架构BPU黎曼架构，并斟酌于相宜时候推出算力更强的新一代计较平台征途7处理硬件。该平台总算力及中枢性能方针的策画对标全球自动驾驶领域头部车企的新一代硬件产物，从而助力基于更大边界AI模子的智能驾驶软件完了车载部署。

公司斟酌于本年第三季度联袂生态系统互助伙伴，依托HSD措置决议的基座模子，在国内指定城市推动Robotaxi试营运。通过这种协同互助，公司旨在积存L4级自动驾驶在确实洞开城市说念路的实战教养，从而为公司基座模子的后续期间演进及Robotaxi的交易化部署奠定基础，最终将公司打变成为L4级别乘用车和Robotaxi运营商背后的量产期间措置决议提供商。

具体论说本体详见国信证券汽车团队于2026年4月2日发布的《地平线机器东说念主-W（09660.HK）-征途系列芯片执续放量，在手订单充沛》

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